EBITDA

EBITDA es el acrónimo en inglés de earnings before interest, taxes, depreciation and amortization: beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Busca mostrar la capacidad del negocio para generar resultados con su actividad ordinaria, sin el efecto de cómo se financia, de la fiscalidad ni de los gastos contables por el desgaste de sus activos.

Cómo se obtiene. En la cuenta de resultados se parte de los ingresos, se restan los costes operativos (personal, aprovisionamientos, otros gastos de explotación) y se obtiene el EBITDA. Si después se restan amortizaciones se llega al EBIT o resultado de explotación; restando intereses e impuestos, al beneficio neto.

Ejemplo hipotético. Una empresa factura 1.000 millones y sus gastos operativos son 800 millones: su EBITDA es de 200 millones, un margen EBITDA del 20 %.

Para qué se usa.

• Comparar la rentabilidad operativa de empresas con distinta estructura de deuda o distinta fiscalidad.
• Ratios como deuda neta/EBITDA, que mide cuántos años de EBITDA harían falta para pagar la deuda.
• Múltiplos de valoración como valor empresa/EBITDA, complementarios al PER.

Por qué importa al pequeño inversor. El EBITDA no es caja ni beneficio: ignora inversiones necesarias, intereses e impuestos que la empresa sí tiene que pagar. En sectores muy intensivos en capital, como el energético o las telecomunicaciones, puede dar una imagen demasiado favorable. Además, no es una magnitud contable regulada y cada empresa puede ajustarla a su manera.

Más en cómo leer la cuenta de resultados de una empresa.