Activo refugio

Un activo refugio es aquel hacia el que se desplaza el dinero cuando los inversores temen pérdidas en activos más arriesgados. La búsqueda de seguridad aumenta su demanda y, a menudo, su precio.

Ejemplos tradicionales.

• Oro: valorado durante siglos como reserva de valor, no depende de la solvencia de un emisor. Se incluye entre las materias primas.
• Deuda pública de alta calidad: como los bonos de Estados Unidos o de Alemania.
• Divisas: históricamente el dólar estadounidense, el franco suizo o el yen japonés.
• Efectivo y alta liquidez: permite esperar y aprovechar oportunidades.

Matices importantes. Ningún activo es refugio siempre. El oro puede caer durante años y no paga intereses ni dividendos; los bonos pueden perder valor si suben los tipos o la inflación; y el comportamiento de una divisa depende de las circunstancias de cada crisis. Algunos defienden que bitcoin es un «oro digital», pero su volatilidad ha sido muy superior.

Ejemplo hipotético. Ante una escalada geopolítica, las bolsas caen un 8 % en pocas semanas mientras el precio del oro sube. Un inversor con una parte de su cartera en oro vería amortiguada la caída total.

Por qué importa al pequeño inversor. Incluir una pequeña porción de activos refugio puede mejorar la diversificación. En Latinoamérica, el dólar suele hacer de refugio frente a la inflación o la devaluación local, aunque eso implica riesgo de tipo de cambio.

Más en el oro como activo refugio y en riesgos geopolíticos y mercados.